导语：周六凌晨，3月USDA陈说发布，其数据调治较少，本次陈说合座偏中性，其但也因无较着利空讯息，一定程度上提振商场热沈。陈说发布后，CBOT大豆盘面飞腾约2%，本日国内豆粕过甚他卵白原料商场也受此提振大宗飞腾。

最初来看本次陈说主要调治的内容：巴西方面，本次陈说对其产量下调至1.55亿吨，环比2月下调100万吨。因巴西各机构均有调低产量预估，故这次USDA调低幅度略低于商场预期足球投注app，但也顺应好意思农一贯对南好意思产量的严慎格调。值得戒备的是足球投注app，其出口量调治为1.03亿吨，环比2月升高300万吨，其主若是为顺应调增中国入口量而作念的调治。中国入口需求也调高300万吨。其期末库存也调治为3305万吨，环比2月下调325万吨。

另外一个主要的主要调治为，USDA大幅朝上修正了 2022/23 年度中国的大豆入口数据，从 2 月的 10085 万吨上调到 10450万吨，幅度 365万吨，同期上调了 2023/24 年度的入口预估，从 2 月的 10200 万吨到 10500 万吨，幅度 300 万吨。

民众，本次陈说下调期初库存为1.02亿吨，环比2月下调142万吨。民众产量调低为3.97亿吨，环比2月下落136万吨。入口量调治为1.71亿吨，环比2月上调293万吨。调低压榨量为3.28亿吨，环比2月下调110万吨。期末库存调治为1.14亿吨，环比2月下落176万吨。

合座来看，USDA 3月陈说数据调治相对克制，无较着利多/空讯息。但在前期利空身分渐渐消化并在盘面还是有所响应后，莫得进一步的利空驱动既不错意会为利多。同期，处于历史高位的处分基金净空抓仓量在周末前的回补也给盘面带来一些利多驱动。故陈说发布后CBOT大豆周五CBOT5月大豆合约结算价报1184.5好意思分/蒲，涨幅1.7%。国内豆粕商场也受此提振，连盘走势及现货行情均偏强运行。11日连粕偏强运行，已毕午盘收盘主力合约M2405报收于3210元/吨，涨25元/吨，涨幅0.78%，抓仓155.54万手，减仓4.93万手。现货方面，宇宙各地现货商豆粕报价大幅上调110-170元/吨，主流报价为3370-3400元/吨。

忖度后市，从南好意思大豆情况来看，因巴西大豆较上一年度减产事实基本细则，何况其收割程度已运转转慢，其仓储及销售压力相对可控。字据巴西腹地机构Patria Agronegocios数据：巴西2023/24年度大豆收割已完成52.67%，逾期于前年同期时的53.44%。与此同期，国内豆粕价钱的飞腾一定程度上提振油厂买船积极性。从以上角度看巴西大豆升贴水报价短期或仍保管坚挺。虽然阿根廷今年度产量复原预期较高，天气及气温均成心于大豆助长，已很难出现产量大幅下落的情况。南好意思合座供应才调偏强，巴西大豆卖压或后移。将来慈祥点应络续向北好意思漂流，慈祥3月底好意思豆培植意向陈说以及好意思国气温天气情况。

从国内情况来看，名义看近期豆粕价钱的飞腾是受讯息面带动的，但内容上南好意思大豆升贴水的抓续飞腾，从资本奠定上了其飞腾的基础。在保管近月巴西大豆升贴水报价坚挺的预判下，豆粕行情短期也能赢得一定复古。但络续朝上反弹空间当今看较为有限，因近期大豆商场利多身分仍较少，热沈渐渐降温后商场或渐渐感性。